CDO(Collateralized Debt Obligation) 쉽게 이해하기

1. CDO란 무엇인가?

• 정의: 여러 채권(대출, MBS 등)을 묶어서 만든 투자상품
• 쉽게 말하면, 빚을 다시 묶어서 파는 금융상품
• 목적: 투자자에게 다양한 위험·수익 구조를 제공

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2. CDO 구조

1. 원천 자산(pool of debts)
   • 주택담보대출(MBS), 기업대출, 기타 채권 등
2. 자산을 트랜치(tranche)로 나눔
   • 트랜치 = 위험 등급별 투자 구간
   • 예시:
     • Senior tranche: 안전, 이자 낮음
     • Mezzanine tranche: 중간 위험, 이자 보통
     • Equity tranche: 위험 높음, 이자 높음
3. 투자자 배분
   • 트랜치별로 투자자에게 판매 → 각자 위험과 수익 선택 가능

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3. CDO 장점

• 투자자:
  • 위험 선택 가능 → 높은 수익 가능
  • 다양한 자산에 분산 투자 가능
• 금융기관:
  • 대출과 채권을 묶어 판매 → 현금 확보
  • 위험을 외부 투자자에게 이전 가능

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4. 위험 요인

1. 원천 자산 부도
   • MBS나 대출 부도 → CDO 전체 위험 상승
2. 복잡한 구조
   • 트랜치가 여러 겹 → 투자자가 실제 위험 파악 어려움
3. 2007~2008 금융위기
   • 서브프라임 모기지 기반 CDO → 부도 폭발
   • 은행과 투자자 큰 손실 → 금융시장 불안

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5. 간단한 예시

• 은행: 서브프라임 MBS 100개 → CDO 발행
• 트랜치별 투자자 판매:
  • Senior 60% → 낮은 수익, 안전
  • Mezzanine 30% → 중간 수익, 중간 위험
  • Equity 10% → 높은 수익, 위험 높음
• 결과: 부도 발생 → 위험 낮은 Senior는 비교적 안전, Equity tranche 투자자 큰 손실

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6. 핵심 포인트

• CDO = 빚을 다시 묶어 파는 투자상품
• 투자자는 위험/수익 선택 가능, 금융기관은 현금 확보 + 위험 이전
• 위험: 원천 자산 부도 → 투자자 손실 → 금융시장 위기 가능

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