MBS, CDO, CDS 쉽게 이해하기 – 금융위기의 핵심

1. MBS(주택저당증권, Mortgage-Backed Securities)

정의

• 은행이 주택담보대출(Mortgage)을 묶어서 만든 채권
• 대출받은 사람들이 이자와 원금을 갚으면 → MBS 투자자에게 수익 발생

구조

1. 은행이 집을 담보로 대출 제공
2. 여러 대출을 묶어 MBS 발행
3. 투자자에게 판매 → 이자·원금 배분

장점

• 은행: 대출 팔아 현금 확보
• 투자자: 안정적 수익 가능
• 시장: 자금 유동성 증가

위험

• 대출자가 부도 → 투자자 손실
• 주택 가격 하락 → 담보 가치 하락

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2. CDO(부채담보부증권, Collateralized Debt Obligation)

정의

• 여러 채권(MBS, 기업대출 등)을 다시 묶어서 만든 투자상품
• “빚을 재포장해서 파는 상품”

구조

1. 원천 자산(pool of debts) → MBS, 기업대출 등
2. 트랜치(tranche)로 나눔
   • Senior: 안전, 낮은 수익
   • Mezzanine: 중간 위험/수익
   • Equity: 위험 높음, 수익 높음
3. 투자자에게 판매 → 각 트랜치 위험 선택 가능

장점

• 투자자: 위험/수익 선택 가능, 다양한 자산에 분산 투자
• 은행: 현금 확보, 위험 이전 가능

위험

• 원천 자산 부도 → 투자자 손실
• 구조 복잡 → 위험 판단 어려움
• 2007~2008 금융위기 주범

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3. CDS(신용부도스왑, Credit Default Swap)

정의

• 채권 부도(채무불이행) 위험을 보험처럼 거래하는 금융상품
• 쉽게 말하면: “채권 보험”

구조

1. 투자자 A: MBS/CDO 보유, 부도 위험 대비
2. CDS 판매자 B: 보험처럼 일정 금액 받고, 부도 시 손실 보상
3. A: 일정 보험료 지급 → 부도 시 손실 회피 가능

장점

• 투자자: 위험 헷지(hedge) 가능
• 금융시장: 신용 위험 분산

위험

• CDS를 산 사람이 실제로는 채권을 안 갖고 단순 베팅 → 도박처럼 변질
• 판매자 부도 → 연쇄 손실 → 금융시장 불안

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4. 세 가지 금융상품 관계

상품역할원천 자산투자자 위험

MBS	주택 대출 묶어 판매	주택담보대출	대출자 부도
CDO	여러 채권 재포장	MBS, 기업대출 등	원천자산 부도, 구조 복잡
CDS	부도 위험 보험	MBS, CDO 등	보험 판매자 부도, 투기 가능

흐름 예시

1. 은행: 주택담보대출 → MBS로 판매
2. 투자자: MBS → CDO로 재포장, 트랜치별 판매
3. CDS: 투자자가 부도 대비 보험 → 단순 베팅 가능
4. 원천 자산 부도 → MBS 손실 → CDO 손실 → CDS 연쇄 영향 → 금융위기

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5. 핵심 포인트

• MBS = 대출 묶음 → 안정적 수익
• CDO = MBS 등 묶어서 재포장 → 위험 선택 가능
• CDS = 부도 위험 보험 → 헷지 또는 투기 가능
• 2007~2008 금융위기 = MBS → CDO → CDS 구조가 위험 확대

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